快狗打车正式启动招股 货运行业蓝海变红海？ | {$randkws}热点解读 快狗打车(02246.HK)亮相公告

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　　快狗打车再次吹响了开售号角。

　　6月14日，快狗打车(02246.HK)亮相公告，官方开启公开发售。公告显示，盘点彩蛋解析看完瞬间懂了快狗打车招股价每股为21.5港元，在全球发售3120万股股份，其中香港及海外发售股份分别占比10%和90%，另外另有15%的超额配股权。

截自公告，下同

　　据此计算，快狗打车打算经由香港IPO筹资约6.71亿港元(约合8550万美元)，若全额行使超额配股权，则募资额达到7.71亿港元(约合9832万美元)。公告显示，瑞银集团、中金企业、交银海外及农银海外为快狗打车IPO的联席保荐人，预计6月24日在联交所主板挂牌开售。

　　需要注意的是，这并非快狗打车首次冲刺IPO。早在上一年8月，最新算力芯片观察快狗打车就曾向港交所递交招股书，可是此后招股书显示失效。本年4月，快狗打车升级招股书，并于6月7日经由港交所聆讯。

　　这一次，快狗打车冲刺“同城货运第一股”只差临门一脚，它的前方如何布局?

　　行业占比排名下滑

　　快狗打车兴办于2014年，是58到家旗下的线上同城物流渠道，前身为58速运。

　　当下，快狗打车在中境内地、中国香港、新加坡、韩国及印度的340多个都市开展业务，其中，中境内地牌子为“快狗打车”，其他区域牌子为“GOGOX”。

　　依据弗若斯特沙利文资料显示，按2021年交易额计算，快狗打车为中境内地第三大线上同城物流渠道，行业占比为3.2%，关注李现测评次于排名第一的货拉拉(52.8%)及第二名滴滴货运(5.5%)的水平。

　　需要注意的是，在快狗打车上一年透露的招股书内，其2020年中境内地行业占比排名还位列第二位。2020年，滴滴方才开启货运办事，在2021年便超过快狗打车后来居上。这也意味着，过去一年内，快狗打车面临着激烈的行业比拼。

　　这一点，在14日面向传媒的沟通会上，快狗打车治理层也多有提及。快狗打车联席行政总裁何松多次强调，过去中境内地面向货管理业的补贴大战，快狗打车并不愿意参与，而是将资源投入在了海外行业及企业使用者的开拓上。

　　从资料来看，坚守不补贴的快狗打车，业绩喜忧参半。本次招股书显示，快狗打车2021年达成2840万订单，网大电影最新进展汇总同比增长4.8%;形成交易总额约26.77亿元，同比2020年仅27亿元的交易额水平微跌0.6%。截至2021年12月31日，快狗打车覆盖使用者达到2760万，开户司机数达到520万。

　　从核心财务资料来看，快狗打车2018年、2019年、2020年、2021年的收益分别为4.53亿元、5.48亿元、5.30亿元和6.60亿元，2020年收益略有下滑，但2021年同比增速达到24.53%。

　　毛利方面，快狗打车2018年、2019年、2020年、2021年毛利分别为1.04亿元、1.73亿元、1.83亿元以及2.42亿元，同期毛利率分别为23%、31.6%、34.6%以及36.6%，毛利率持续提升。

　　盈利方面，上述时段对应的净亏损分别为10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元及8.73亿元，2020年及2021年快狗打车的净亏损同比均大幅加大。另外，快狗打车在招股书中明确，考虑到业务投资打算，快狗打车预计，至少截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度仍将持续形成亏损。

　　快狗打车对应报表期内开发费用分别为7633.7万元、6460.4万元、3460.8万元以及3474.8万元，在收益中的占比分别为16.8%、11.8%、6.5%和5.3%，呈下降态势。

　　“快狗打车经由港股开售获得融资之后，很或许改变当前同城货运的行业格局，”浙江大学海外联合商学院数字经济与金融革新探究中心联席主任、探究员盘和林向21世纪经济报导采编确认称，“同城货运领域没有太高的技术壁垒，核心是行业规模和行业占比的比拼。”

　　向蓝海发力

　　激烈的行业比拼生态下，快狗打车又将如何突围?

　　招股书显示，快狗打车募资额约40%打算用于拓展使用者基础及提升牌子知名度，约20%用于开发新办事及商品以增强变现能力，约20%用于在海外行业寻求战略联盟、投资及/或收购，约10%用于管理及普通企业用途。

　　何松强调，从快狗打车的角度而言，其留意点并非首要在比拼上，而是在于“如何用自己的模式去拓展更多的蓝海”。

　　当下，从行业规模来看，同城物流行业的潜力巨大。弗若斯特沙利文在报表中强调，亚洲在线物流渠道渗透率按同城物流渠道GTV计算，从2016年的0.21%增长到2020年的2.02%，预计2025年将持续增长到14.3%。

　　依据弗若斯特沙利文的资料，2020年亚洲的同城物流行业规模为3860亿美元，受持续的都市化、电子商务增长及新零售进展驱动，预计2025年将增长至6029亿美元，2021年至2025年的年复合增长率为9.4%。

　　快狗打车当前的办事含有渠道办事、企业办事以及增值办事三大块，2021年三块业务的收益分别为2.58亿元、3.73亿元和2991万元，在总收益中分别占比39.1%、56.4%以及4.5%。

　　据何松说明，快狗打车当下渗透率较高的都市仍停留在一二线都市，前方则打算将现有管理模式复制到超过100个以上的地级市内，从而给业绩带来持久持续的增长动力。与此另外，快狗打车也会持续加大企业业务的投入，“前方大企业打算运输业务会在我们业务中的占比越来越高。”

　　合规之剑

　　除了面向前方的业务驱动力之外，推动合规也是长悬于快狗打车以及所有同城货运玩家头顶的达摩克利斯之剑。

　　就在本年1月，交通运输部对满帮、货拉拉、滴滴货运、快狗打车等4家互联网道路货运渠道企业开展约谈，约谈提醒强调，近期货车司机集中反映互联网道路货运渠道随意改动计价规则、上涨会员费，诱导恶性低价比拼，超限超载非法运输等难题，涉嫌侵害从业人员合法权益，引发货车司机普遍不满和民间广泛留意。

　　2021年，多部门也曾多次约谈含有联网货运在内的交通运输渠道企业，约谈信息关乎行程可靠、计价规则、资料可靠及使用者信息可靠等多方面难题。

　　在盘和林看来，当前同城货运的合规难题首要还是停留在资料可靠和货运可靠方面的冲突上。“货运可靠是同城货运的过程治理，需要增多货运过程的信息记录，以缩减纠纷，身为第三方渠道，这需要在设备上开展投入，资料可靠则是货运渠道前方拓展业务，做到多元化的核心，由于资料针对货运渠道前方进展相当重大，而资料可靠或许在根本上摧毁货运企业管理的根基，所以在使用和可靠之间也要做好平衡。”

　　可是，东南大学交通法治与进展探究中心执行主任顾大松向21世纪经济报导采编确认称，同城物流运输前方或许会存在更多的进展空间。“过去都市内交通治理往往对货运采取相对限制的做法，但同城配送实际上是都市内的‘血脉’，如今随着疫情的反复，同城物流配送的重大性着手更多地受到留意，预计前方的进展空间会更为广阔。”

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